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2008/08/16
資本政策の重要性
IPO準備のために、資本政策は非常に重要な部分を占めます。
注意しなければいけないのは、元に戻れない、ということです。
未上場の場合、流動性がないため、株価をはじく場合、なんらかの計算式にのっとって
株価を試算します。
が、未上場時には、例えば株式移動において、両者間の合意があると恣意的に株価が
決められるケースがあり(株価の試算根拠も実質後付)、その後、期間をおいて行った増資なり、あ
らたな株式移動の際の株価に、ある程度の合理的根拠を伴った、連続性がなければ、上場時の審
査に触れる可能性があります。
つまり、前回はDCFで計算した(ことになっている、後付)株価を、今回は純資産で計算して株価をは
じいた場合、当然、計算方式の変更の経緯など合理的な説明を求められます。
この株価の経緯がすでに過去のものであるものの、IPO準備で、開示期部分(直前々期、直前期)で
であれば、審査的には問題として捉えられます。
かといって、今更戻るわけにはいきません。レコードとして、すでに残っているのです。
ですから、資本政策を実行するときは、連続した株価形成において、合理的な根拠に乏しい場合は
審査がパスしないことがあるので、十分注意したいものです。
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